Ammann, Seiz and Zulauf (2006) Nennwertrückzahlungen am Schweizer Aktienmarkt und ihre Auswirkungen auf den Unternehmenswert

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Nennwertrückzahlungen am Schweizer Aktienmarkt und ihre Auswirkungen auf den Unternehmenswert

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CONTRIBUTORS:

	Author:	Ammann, Manuel (University of St. Gallen)
	Author:	Seiz, Ralf
	Author:	Zulauf, Martin

JOURNAL:

Swiss Journal of Economics and Statistics, 142(4), 447 - 477.

YEAR:

2006

PUB TYPE:

Journal Article

SUBJECT(S):

Nennwertrückzahlung, Nennwert, Ankündigungseffekt

DISCIPLINE:

Economics

HTTP:

http://www.manuel-ammann.com/indexdeutsch.html

LANGUAGE:

German

PUB ID:

103-436-713 (Last edited on 2007/07/29 17:00:02 GMT-6)

SPONSOR(S):

ABSTRACT:
Die Arbeit untersucht den Ankündigungseffekt und die Outperformance von Schweizer Unternehmen, die zwischen 1992 und 2003 eine Nennwertrückzahlung ausgeschüttet haben und stellt die erste empirische Untersuchung von Nennwertrückzahlungen dar. Es konnte gezeigt werden, dass die Aktienkursreaktion in der Zeitperiode [-1,0] auf die Ankündigung von Nennwertrückzahlungen +1.0% beträgt. Eine weitere Analyse weist darauf hin, dass Nennwertrückzahlungen anstelle Dividendenzahlungen höhere Preisreaktionen bei Ankündigung verursachen. Zudem wurde festgestellt, dass eine Ausschüttungserhöhung mittels einer Nennwertrückzahlung zu einer stärkeren Kursreaktion führt als eine Dividendenerhöhung. Dies unterstützt die Hypothese, dass bei einer Nennwertrückzahlung im Vergleich zu einer Dividendenzahlung die steuerliche Behandlung und die stärkere Signalwirkung ausschlaggebender sind.

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